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　　大家人寿保险股份有限公司（以下简称“大家人寿”或“公司”） 成立于2010年6月，总部设在北京。公司主要经营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务、上述业务的再保险业务以及经保险监督管理机构批准的其他业务。公司目前已开业的省级分公司共计19家，包括江苏、浙江、河北、广东、北京、上海、辽宁、黑龙江、山东、四川、湖北、河南、湖南、江西、吉林、山西、安徽、深圳、天津。

　　大家人寿是大家保险集团旗下专业寿险子公司，通过集团综合化经营平台，为个人及团体提供涵盖生存、养老、疾病、医疗、身故、残疾等保障范围的多种产品，全面满足客户在人身保险领域的保险保障需求。

　　大家人寿以实现各个投资账户的投资目标为宗旨，在遵循保险合同条款约定的基础上，结合市场环境变化，运用专业投资能力及历史经验，精细化管理每个投资账户，努力为客户提供高质量、更专业的投资服务。

　　截至2023年6月30日，本公司存续运作的投资连结保险产品投资账户分别为：

　　本账户的投资目标是在严格控制风险的前提下，保持高流动性的基础上，追求账户资产的长期稳定增值。

　　本投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产以及法律法规允许或监管部门批准的其他投资品种和产品。如法律法规或监管机构以后允许投资其他品种，在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围并按相应类型进行管理，但应于新的投资范围实施前进行披露。

　　本账户将综合宏观经济运行状况，结合货币政策、财政政策等宏观政策，分析资本市场资金供给状况的变动趋势，考虑各类投资品种的流动性、收益性以及信用风险状况，进行积极的投资组合管理。

　　本账户的投资风险主要包括债券利率风险，存款、债券的信用风险以及因证券市场交易量不足等原因导致证券不能迅速、低成本地变现的流动性风险。

　　本投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产以及法律法规允许或监管部门批准的其他投资品种和产品。

　　本账户通过宏观利率分析模型（DJ-MPOS）、信用分析模型（DJ-MISERS），对宏观经济、利率曲线、货币供求、行业利差等四个维度进行全面分析，根据分析结果自上而下的确定组合的整体久期水平、杠杆仓位、信用策略，并根据模型的分析结果对组合的久期水平、行业分布、大类资产资产比例进行动态的调整。

　　本账户的投资风险主要包括债券利率风险，存款、债券、基础设施投资计划leyu官方首页、信托计划、信贷资产支持证券等投资品种的信用风险以及因证券市场交易量不足等原因导致证券不能迅速、低成本地变现的流动性风险。

　　本投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、不动产类资产、其他金融资产以及法律法规允许或监管部门批准的其他投资品种和产品。其中，投资于权益资产的比例为0-20%。

　　本账户投资策略上兼顾债券市场和股票市场。债券投资方面，注重债券的票息收益，并适当配置其他金融资产提升组合静态收益，再结合积极主动操作把握债券市场的阶段性投资机会；权益投资方面，重视估值、以及估值与业绩的匹配度；紧密跟踪宏观经济数据，依据对宏观经济政策和行业政策的分析研究，把握市场投资主线、投资风险

　　本账户的投资风险主要包括股票、股票型基金等权益类品种市场价格波动的市场风险，债券利率风险，存款、债券、基础设施投资计划、信托计划、信贷资产支持证券等投资品种的信用风险以及因证券市场交易量不足等原因导致证券不能迅速、低成本地变现的流动性风险。

　　本账户的投资目标是通过优选具有良好成长性、成长质量优良、估值相对合理的股票进行投资，以谋求超额收益。

　　本投资账户主要投资于上市权益类资产，还可投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产以及法律法规允许或监管部门批准的其他投资品种和产品。其中投资于权益资产比例为60%-95%，账户管理人可根据市场情况在上述投资比例范围内进行调整。

　　本账户采用“自下而上”和“自上而下”相结合的精选个股策略，充分发挥产品管理人的研究优势，将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济运行和行业景气变化、以及上市公司成长潜力的基础上，制定并适时调整股票配置比例及投资策略。

　　本账户的投资风险主要包括股票、股票型基金等权益类品种市场价格波动的市场风险，债券利率风险，存款、债券、基础设施投资计划、信托计划、信贷资产支持证券等投资品种的信用风险以及因证券市场交易量不足等原因导致证券不能迅速、低成本地变现的流动性风险。

　　本账户的投资目标是以中长期增值为目标，适度回避内外部系统性风险，行业相对分散，个股相对分散，与细分行业、上市企业共成长。

　　本投资账户主要投资于上市权益类资产，还可投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产以及法律法规允许或监管部门批准的其他投资品种和产品。其中投资于权益资产比例为60%-95%，账户管理人可根据市场情况在上述投资比例范围内进行调整。

　　本账户顺应中国经济发展的大方向，重点投资于中长期营收空间较大的细分行业，精选产业升级与消费升级的细分产业链；在全球比较的视野上，找出中国的优势产业；在产业链上下游找出具有核心竞争力的企业，精选行业竞争格局好、公司治理优秀的上市公司；以估值水平相对合理时买入持有至行业发展平台期、或公司治理变差、或估值水平出现泡沫化倾向逐步卖出。

　　本账户的投资风险主要包括股票、股票型基金等权益类品种市场价格波动的市场风险，债券利率风险，存款、债券、基础设施投资计划、信托计划、信贷资产支持证券等投资品种的信用风险以及因证券市场交易量不足等原因导致证券不能迅速、低成本地变现的流动性风险。

　　本账户的投资目标是以中长期增值为目标，在消费医药、科技创新等符合国家长期发展战略的方向上优选若干兼具成长性和安全性的细分行业作为重点投资方向。

　　本投资账户主要投资于上市权益类资产，还可投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产以及法律法规允许或监管部门批准的其他投资品种和产品。其中投资于权益资产比例为60%-95%，账户管理人可根据市场情况在上述投资比例范围内进行调整。

　　本账户结合宏观经济总体判断，立足中观维度基于行业景气度和估值等参数形成的行业比较模型，通过股债性价比以及行业之间的投资性价比比较，在消费医药、科技创新等符合国家长期发展战略的方向上优选若干兼具成长性和安全性的细分行业作为重点投资方向。

　　本账户的投资风险主要包括股票、股票型基金等权益类品种市场价格波动的市场风险，债券利率风险，存款、债券、基础设施投资计划、信托计划、信贷资产支持证券等投资品种的信用风险以及因证券市场交易量不足等原因导致证券不能迅速、低成本地变现的流动性风险。

　　1.因大家人寿投连账户成立不足一年，故成立以来净值增长率统计期间为产品成立日至半年末，即2022年9月8日-2023年6月30日。

　　2.账户净值与收益率数据均按自然日测算，日常交易以资产评估日公布的单位净值为准。

　　本公司投连账户按照《企业会计准则》确定估值原则。对于存在活跃市场的金融工具，投资连结保险投资账户采用活跃市场中的报价确定其公允价值。对于不存在活跃市场的金融工具，投资连结保险投资账户采用估值技术确定其公允价值，具体为：

　　在证券交易所挂牌交易的固定收益类基础资产，主要依据第三方估值机构提供的相应基础资产估值数据确定公允价值；如第三方估值机构未提供相应基础资产的估值数据，可采用其他估值技术进行估值。

　　对于公开发行的可转债、可交换债，实行全价交易的债券按照估值日收盘价减去收盘价中所含债券应收利息后得到的净价确定公允价值；实行净价交易的债券，采用估值日收盘价确定公允价值。对于非公开发行的可转债，可交换债，可采用第三方估值机构提供的价格数据确定公允价值。

　　在银行间市场交易的固定收益类基础资产，主要依据第三方估值机构提供的相应基础资产的估值数据确定公允价值。如第三方估值机构未提供相应基础资产的估值数据，可采用其他估值技术进行估值。

　　交易所市场、银行间市场首次公开发行未上市的债券，在上市之前采用估值技术确定公允价值；在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，采用成本估值。

　　债券回购以成本(含回购费用)列示，按协议利率在实际持有期间内逐日计提利息。

　　上市流通的ETF基金、境内上市定期开放式基金、封闭式基金，按估值日其在证券交易所的收盘价估值，估值日无交易的，以最近交易日的收盘价估值。如最近交易日后市场环境发生了重大变化的，可使用最新的基金份额净值为基础或参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素调整最近交易市价，确定公允价值。

　　境内上市开放式基金（LOF），按所投资基金估值日的单位净值估值，估值日未公布净值的，按最近净值公布日的基金单位净值估值；从未公布基金单位净值的，按成本估值。

　　已发行未上市的基金，按估值日的基金单位净值估值；估值日未公布净值的，按最近净值公布日的基金单位净值估值；从未公布基金单位净值的，按成本估值。

　　境内场外非货币市场基金，按估值日的基金单位净值估值；估值日未公布净值的，按最近净值公布日的基金单位净值估值；从未公布基金单位净值的，按成本估值。

　　境内场外货币基金按成本估值，按所投资基金前一估值日后至估值日期间（含节假日）的万份收益计提估值日基金收益。

　　境内上市交易型货币市场基金，如所投资基金披露份额净值，则按所投资基金估值日的份额净值估值；如所投资基金披露万份（百份）收益，则按所投资基金前一估值日后至估值日期间（含节假日）的万份（百份）收益计提估值日基金收益。

　　如果所投资基金前一估值日至估值日期间发生分红除权、折算或拆分，应根据基金份额净值或收盘价、单位基金份额分红金额、折算拆分比例、持仓份额等因素合理确定公允价值。

　　对存在活跃市场的上市流通股票，在估值日有报价的，除会计准则规定的例外情况外，应将该报价不加调整地应用于该上市流通股票的公允价值计量。估值日无报价且最近交易日后未发生影响公允价值计量的重大事件的，应采用最近交易日的报价确定公允价值。有充足证据表明估值日或最近交易日的报价不能真实反映公允价值的，应对报价进行调整，确定公允价值。

　　未上市股票的估值。送股、转增股、配股和增发等方式发行的股票，按估值日在交易所挂牌的同一股票的收盘价估值，估值日无交易的，以最近交易日的收盘价估值；首次公开发行的股票，按成本价估值，上市后按市价估值。

　　交易所上市交易的流通受限股票的估值。通过公开、非公开等方式取得且有明确限售期的股票，在限售期内，应以证券交易所上市交易的同一股票的公允价值为基础，引入流动性折扣进行估值。流动性折扣可依据第三方估值机构提供的数据，或采用看跌期权法以及其他合理的估值技术分析确定。分析流动性折扣时，不应考虑因大量持有股票产生的溢价或折价。

　　长期停牌股票的估值。对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，按估值基本原则判断是否采用估值技术，估值技术包括指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法等。

　　港股通股票的估值。按在港交所的收盘价估值，估值日无交易的，以最近交易日的收盘价估值。港股通投资持有外币证券资产估值涉及外币对人民币汇率，参考当日中国人民银行或其授权机构公布的人民币汇率中间价，或其他可以反映公允价值的汇率进行估值。

　　优先股估值。在证券交易所及全国中小企业股份转让系统等市场交易的优先股，其交易量及交易频率足以持续提供定价信息的，估值日有交易，可按估值日收盘价估值；估值日无交易，且最近交易日后未发生影响公允价值计量的重大事件的，可参考该优先股或类似投资品种最近交易日收盘价确定公允价值。不满足上述条件的，可根据估值技术或依据第三方估值机构提供的价格数据估值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。

　　非证券交易所交易股票的估值。对未包含在上述情况中的、非证券交易所交易的股票（如：在全国中小企业股份转让系统、区域性股权市场挂牌交易的股票等），交易量及交易频率足以持续提供定价信息的，按估值日收盘价估值；交易量或交易频率不足以反映公允价值的情况下，应综合考虑交易活跃程度、转让方式等，对收盘价进行调整或采取其他估值技术确定公允价值。

　　按估值日的产品份额净值估值；估值日未公布产品份额净值的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近公告的产品份额净值估值；如估值日未公布产品份额净值，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近公告的产品份额净值，确定公允价格进行估值；对从未公布净值的，按成本估值。

　　（7）银行业金融机构信贷资产支持证券、证券公司专项资产管理计划等资产证券化品种估值

　　优先按估值日第三方估值价进行估值，如第三方估值机构未提供相应基础资产的估值数据，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。

　　对于本账户允许参与投资但本部分未涉及的其他资产，将根据相关法律法规、市场惯例及届时实际情况确定相应的估值方法。

　　上半年实际GDP同比增长5.5%，消费贡献大幅增加至85%，一、二季度GDP分别同比增长4.5%、6.3%；青年人失业率持续突破新高，价格水平持续走低，6月CPI同比增长0%；社融和信贷稳定增长，但资金活性不足；财政收支压力较大，政府基金收支低位徘徊；6月工业增加值两年复合增速回升至4.1%，较前值增加2.0个百分点，整体上行；从社零四年复合增速来看，2-6月增速分别为4.1%、4.8%、3.5%、3.5%、4.0%，消费恢复较为可观，出行和服务相关消费基本恢复至2019年同期水平。出口下滑，基建和制造业投资平稳增长，地产投资仍处谷底。

　　2023年上半年，在经济基本面修复不及预期、政策端稳中求进、资金面相对宽松以及结构性资产荒演绎不断深化的背景下，债券利率整体呈现阶段震荡下整体走牛的倒U型态势，十年期国债收益率从2.93%一度下行至2.62%下方。

　　利率走势方面，年初经济增长较快使得市场对今年经济给予较高预期，叠加理财赎回冲击的余波影响，10年期国债利率春节前冲上2.93%上高位，随后配置盘加大力度进场，带动长端收益率维持窄幅震荡。3月以来，随着稳增长政策力度的减弱，信贷节奏开始放缓，降准和调降存款利率合力推动下，资金价格见顶回落，债市逐渐回暖。同时一季度信贷冲量对比效应下二季度开始信贷数据明显回落，经济基本面数据也随之下调，融资收缩但结构性资产荒不断深化、经济增长预期调整且基本面实际走弱等因素叠加推动了债市的持续走强。进入6月份，央行一套降息组合拳带动市场利率快速下行，10年期国债一度下行至2.62%。随后国常会释放出稳增长政策将加码的信号，叠加资金面季节性收敛，市场担忧明显增加，利率快速回升并抹平降息带来的利率下行幅度。

　　整体市场较去年回暖，小盘表现更佳，AI概念引领市场。2023上半年，上证指数上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，创业板指数下跌5.61%，代表小盘的中证1000上涨5.10%。行业方面分化严重，与AI概念紧密相关通信、传媒、计算机一枝独秀，上半年收益分别为45.41%、43.43%、32.27%，而消费者服务、房地产表现居后，分别录得-27.92%、-14.07%负收益。具体分时段来看，上半年的行情演绎可分为四个阶段：

　　第一阶段，春节前后，随着疫情利空出尽、美元走弱、地产纾困政策出台，各个指数迎来反攻上涨，期间创业板指、中小盘领涨，成长跑赢价值；

　　第二阶段，节后至四月份，部分领先指标显示国内经济在二季度持续走弱，市场从强预期弱现实转向弱预期弱现实，整体beta横盘振荡，但期间由ChatGPT主题引领的TMT一枝独秀，科创50表现亮眼；

　　第三阶段，四月初至五月初，TMT拥挤度突破极值后开始进入调整，“中特估”接力TMT上行，上证指数、上证50等指数领涨；

　　第四阶段，五月初至六月底，经济高频数据疲弱，人民币汇率持续贬值，全市场风险偏好转为下行，公募基金发行持续走弱，叠加俄罗斯内战等外围利空，各个指数同步下探、振荡筑底，期间小盘相对抗跌，TMT保持韧性。

　　鸿坤货币型投资账户：由于货币市场资金宽松，上半年以来短期债券收益率整体有所下行。该账户在策略上选择了市场上收益率较高，同时底层资产风险可控的货币类保险资管产品。目前产品年化收益率在3%以上，后续将根据市场情况进行动态调整。

　　鸿坤稳盈投资账户：策略选择上，考虑到账户规模和产品成立初期净值稳定性，选择将绝大部分资金配置在固收资管产品。该资管产品底层资产为高收益资产ABS，获取稳定的票息收益的同时，还能提升产品净值的稳定性。

　　鸿坤增益投资账户：本账户为二级固收产品，在成立初期，选择将绝大部分资金配置在固收资管产品，资管产品底层资产为高收益资产ABS，获取稳定的票息收益的同时，还能提升产品净值的稳定性；随着权益市场持续震荡，账户在2023年6月底将权益仓位小幅提升至10%左右。

　　常乾安享利投资账户：当前市场估值经过下跌后进一步下行，仍处于底部区域，股权风险溢价处于较高水平，股票性价比较高，估值面看多。经济目前处于弱复苏期，经过汇率阶段性下行至历史低点后企稳，风险得到进一步释放，权益市场有望步入上行周期。

　　权益仓位基本保持不变，持仓特定资管产品。底层资产于6月主要减仓计算机、食品饮料、有色金属板块，加仓方向主要为电力设备及新能源、传媒、基础化工板块等。现整体超配机械、新能源、基础化工等行业，低配食品饮料、非银、医药等行业。

　　常乾权益型投资账户：今年以来基本面于股价明显背离，随着宏观经济和企业盈利回升，未来投资主线有望回归基本面。鉴于当前内生动力不强与需求不足的情况，稳增长政策有望持续发力。随着政策逐步发力，中国经济与A股盈利有望步入上行周期。看好下半年盈利复苏带来的确定性溢价，随着汇率企稳，A股大概率确认底部，打开上行空间。

　　截至6月末，产品仓位逐步提升至94%，持仓特定资管产品。现整体超配通信、电力设备及新能源、计算机等行业，低配医药、银行、非银等行业。

　　常乾行业优选投资账户：经济目前处于弱复苏期，经过汇率阶段性下行至历史低点后企稳，风险得到进一步释放，权益市场有望步入上行周期。6月期间市场仍然维持震荡。板块分化。组合维持基本均衡，在制造、科技、消费、周期成长板块整体均衡基础上，侧重向科技和国有企业适度偏离，主要是在相应板块中深入挖掘阿尔法。后续看好：新能源电池链龙头标的的历史性抄底机会、看好汽车零部件、看好计算机中各垂直行业信息化的相关公司，以及借助数字化赋能的传统行业。

　　展望2023年下半年，我们认为下一阶段的稳增长政策仍将是温和的、托底式的。在此基础上，经济基本面短时间不会有明显起色，同时也不至于再下大台阶。从内生增长的角度，从事于消费服务业和传统二产的中低收入群体贡献了85%以上的城镇就业，仍然受益于防疫放开后的余温和托底式政策；从周期的角度，库存周期大概率在3季度进入被动去库存阶段，周期性压力将有所缓和。因此，预计下一阶段是防疫放开余温+政策温和托底+周期象限变换的叠加期，经济有望环比震荡或低斜率回升。

　　未来需重点关注的信息：①联储7月会议利率决议；②国内中报兑现情况；③一揽子政策内容和节奏；④7月政治局会议定调；⑤央行会否出手稳定汇率；⑥中美高层互访。基准假设下，预判以上因素最终结果，利好居多，总体看，有助于稳定业绩预期、改善风险偏好。PPI大概率在7月形成拐点，投资者理性预期盈利和库存拐点也即将到来，预计市场在7月中下旬有指数反弹。今年是类似13/19年的弱复苏，市场中期主线仍在成长，下一阶段重点关注方向为：一是TMT内部聚焦，向“有业绩”的子行业龙头集中，最看好AI上游；二是泛成长扩散，向低渗透率、硬科技领域轮动，也容易吸引公募等相对收益资金换仓，另外看好智能车（L3+智能驾驶）、新能源技术（TOPCon/磷酸锰铁锂电池/绿氢/充电桩）、机器人等细分行业。

　　大家人寿保险股份有限公司(以下简称“本公司”)自2022年9月起，销售投资连结保险产品：大家稳增益终身寿险（投资连结型）。本公司为投资连结保险设立了六个投资账户：鸿坤货币型账户、鸿坤稳盈账户、鸿坤增益账户、常乾行业优选账户、常乾权益型账户、常乾安享利账户。各独立账户是依照中国保险监督管理机构颁布的《中国保监会关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》和投资连结保险合约有关条款设立的。各独立账户的投资管理由大家资产管理有限责任公司负责，公司通过投资决策委员会既定的投资策略和投资计划选择适当的投资组合，并随市场因素的变化作出适当的调整，防范市场波动的风险，争取为客户提供理想的回报。

　　投资账户管理费是根据本公司投资连结保险条款规定，按评估日投资账户资产管理费计算基础的一定比例收取。投资账户资产管理费计算基础为该投资账户总资产扣除应付已买入资产款项、应付税金以及不包括资产管理费的其他负债。

　　鸿坤货币型投资账户的资产管理费年收取比例最高不超过0.30%，目前收取标准为 0.20%；

　　鸿坤稳盈投资账户的资产管理费年收取比例最高不超过2.00%，目前收取标准为 1.00%；

　　鸿坤增益投资账户的资产管理费年收取比例最高不超过2.00%，目前收取标准为1.30%；

　　常乾行业优选投资账户的资产管理费年收取比例最高不超过2.00%，目前收取标准为1.50%；

　　常乾权益型投资账户的资产管理费年收取比例最高不超过2.00%，目前收取标准为1.50%；

　　常乾安享利投资账户的资产管理费年收取比例最高不超过2.00%，目前收取标准为1.50%。

　　本公司投连鸿坤货币型投资账户、鸿坤稳盈投资账户的托管银行为中国民生银行股份有限公司，鸿坤增益投资账户、常乾行业优选投资账户、常乾权益型投资账户和常乾安享利投资账户托管银行为中国建设银行股份有限公司，自账户设立以来未发生变更。

　　1.对于报告中任何来源于第三方的数据、报表等信息，本公司不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

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